全产业链第一矿业上市公司BTCM财报深度解读

5月10日，行业领先的加密货币矿业公司$Bit Mining (BTCM)$ BIT Mining Limited（原500.com Limited）发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩报告。

$Bit Mining (BTCM)$（纽约证券交易所代码：BTCM）的长期战略涵盖整个加密货币价值链，其核心业务包括加密货币挖矿、矿池、数据中心运营和矿机制造。 公司部署了大量比特币矿机，矿机数量还在不断增长。 他们还拥有三个加密货币水电挖矿站点，总电力负荷为 435MW。 此外，BTC.com所有矿池业务和BTC.com网站也已被Bit Mining收购。 4月初，比特矿业还与7nm加密货币矿机厂商“蜜蜂算力”签署收购协议，进一步完成加密货币垂直领域的深度整合，实现业务自给自足，进一步提升市场竞争力。

2021年3月8日，500网正式发布公告，宣布公司更名为$Bit Mining (BTCM)$（BIT Mining Limited），随后股票代码也由原来的WBAI变更为BTCM，转型为全球领先的加密数字货币挖矿企业。 总体来看，自从更名为Bitmining以来，公司股价呈上升趋势，从3月8日的20美元飙升至3月19日的24.9美元。虽然随后一个月股价出现一定程度的下跌（最低跌至4 月 19 日 14.2 美元），目前股价已经开始反弹。 截至美国东部时间5月7日收盘，已达15.11美元，涨幅1.82%。 . 特别值得一提的是，5月10日晚区块链美股大跌期间，Bit Mining BTCM逆势收涨0.86%，九城跌13%，嘉楠科技跌12%，Bit Digital, Inc下跌8.8%，迅雷、中国环球海运和中国网络在线跌幅均超过6%。 市场的信心或许来自比特矿业BTCM转型以来首份财报的发布。

更名后，首次发布财报。 BTCM给出了哪些亮点？

比特矿业BTCM从500网成功转型以来，与嘉楠科技、亿邦国际并驾齐驱，成为美股矿业上市公司“三巨头”。 接下来，我们就这3家美股矿业公司的近期表现做一个简单的对比：

从上表可以看出，目前比特矿业BCTM在证券市场的表现中规中矩，市盈率是嘉楠科技的3倍，与亿邦国际不相上下。 虽然交易量似乎与嘉楠耘智、亿邦国际不同，但这主要与比特矿业BTCM的总股本较低有关。 其实，如果我们深挖BTCM一季度财报披露的相关数据，其实可以发现不少亮点——

首先比特币矿业股票，比特矿业BTCM的经营亏损大幅减少。 2021年第一季度，Bit Mining BTCM的经营亏损为人民币1650万元（约合250万美元），比上一季度的经营亏损人民币5140万元减少67.9%； 经营亏损按年收窄55.2%。 此外，Bit Mining BTCM的非美国通用会计准则营业亏损（Non-GAAP operating loss）为人民币1620万元（约合250万美元），较2020年第四季度减少50.0%，相比2020年第一季度环比下降48.9%。 数据不会说谎。 Bit Mining BTCM的经营亏损越来越少，从侧面反映了前期业务转型的成功，扭亏能力在不断增强。

值得注意的是，BTCM一季度在矿机资源部署上投入较大，主要包括：

今年1月，Bit Mining BTCM公告称拟发行价值约1440万美元的A类普通股作为对价收购一批现货比特币矿机，包括S17、T17、M20等型号，并获得合计约918.5 PH/S算力；

今年2月，$Bit Mining（BTCM）$BTCM宣布已就5900台比特币矿机达成最终采购协议，总金额约5520万元人民币（约合850万美元）。 Bitmining 最近宣布签署了“Bee Computing”的收购协议。 此外，Bit Mining BTCM还与另一家公司签署了框架协议，采购多达10,000台比特币期货矿机。

坦率地说，在成本支出较大的情况下比特币矿业股票，比特矿业BTCM仍能大幅降低经营亏损，这说明他们完全有能力应对转型后矿业市场的“硬碰硬”竞争。

其次，Bit Mining BTCM的净收入大幅增长。 2021年第一季度，Bit Mining BTCM的净收入达到人民币1960万元（约合300万美元），较上一季度的净收入人民币900万元增长117.8%； 收入同比增长532.3%。 之所以涨幅如此之大，主要是因为Bit Mining于2021年2月27日正式收到加密货币挖矿业务的收入，一个月左右的时间总收入为1180万元人民币（约合180万美元）。 ，占净收入总额的60.2%。

不可否认，Bit Mining BTCM之所以能在2021年一季度取得净利润的好成绩，很大程度上与比特币挖矿业务的顺利启动有关。 一季报显示，Bit Mining BTCM目前已挖出147枚比特币（碳链价值注：这147枚比特币由Bit Mining BTCM独立挖出，不包含在与浩云信息科技有限公司的合作中）。今年2月签署私募协议时收到的356.04342枚比特币中，这些比特币已在第一季度交付）。 根据Bit Mining BTCM目前部署的矿机数量，理论算力已经达到1031.5 PH/s，日产量可达4个比特币。 挖矿运行逐渐稳定并有所收获。

此外，BTCM在2021年第一季度完成了对乐透互动的收购，乐透互娱的主营业务现已转移至区块链大数据中心，也就是数字货币行业俗称的“矿场”。 资料显示，乐途互娱建设运营的比特币数据中心已经是国内规模最大、资质最全的区块链数据中心项目之一。 随着并购交易的顺利完成，标志着比特矿业BTCM区块链及数字货币业务的战略转型基本完成，也为后续的市场开拓打下了坚实的基础。

作为全产业链首家上市矿业公司，比特矿业BTCM市场布局初见成效

矿业上市公司中，嘉楠科技、亿邦国际的核心业务仍然是矿机制造，而特斯拉、MicroStrategy、Square等上市公司则选择直接将现货比特币加入资产负债表。

相比之下，比特矿业BTCM选择直接布局整个数字货币行业“食物链”的顶端，覆盖整个价值生态链（碳链价值注：比特矿业BTCM已具备研发制造能力下一代7nm比特币和以太坊ASIC矿机通过收购Bee Computing），这在目前上市的矿业公司中是独一无二的，不仅可以利用内部自产矿机的利润，也可以在外部合作中获得更有利的优势。

从最新的财报数据可以看出，比特矿业BTCM的市场布局初显成效。 一方面，如果“纯粹”从事矿池和矿场业务，在芯片紧缺、产能下降的市场环境下，很难第一时间拿到货，进而错失最佳挖矿机会； 另一方面，如果“纯”从事矿机业务，在币价下跌的市场环境下，可能容易产生较大的损失。 毕竟，当币价跌至“关停价”门槛时，很多矿工都会选择忍痛放弃。 通过全产业链的布局，比特矿业BTCM不仅可以在牛市进一步扩大利润，也可以在行情波动时减少亏损，弹性增长空间很大。

不仅如此，全产业链的互补布局已经成为比特矿业BTCM的强大护城河。 公开资料显示，Bit Mining BTCM早在2018年就开始研究区块链，发表区块链白皮书，深入了解加密货币、交易所等相关信息，多次走访北美矿场。 比特矿业BTCM依托以往积累的成熟上市公司经验和深耕区块链行业多年的资源优势，正在有计划、有战略、有步骤地制定区块链挖矿战略。正朝着新的转型发展方向全速前进。

总结：比特矿业BTCM明天会越来越好

需要注意的是，现阶段Bit Mining BTCM的部分期货矿机尚未交付，这意味着一旦下半年所有矿机到位，Bit Mining BTCM的算力资源将进一步完善，日均挖矿比特币数量也会增加，后续势必加大挖矿领域的业务拓展。

值得一提的是，比特矿业BTCM此次发布的一季度财报数据涉及1-3月份的业绩，但公司在今年4月份其实有不少亮眼业绩，例如：

收购的BitDeer矿池4月毛利844万美元。

矿山业务在 4 月份已经产生了约 2830 万元人民币（约合 430 万美元）的收入。

这些利好数据有望在BTCM二季度及后续财报中得到体现。

随着Coinbase成功登陆纳斯达克，比特币一度突破60000美元的历史高位，本轮牛市持续时间比以往更长。 通过分析比特矿业BTCM一季度财报，我们发现，这家全产业链矿业上市公司已经顺利完成转型布局。 更重要的是，人们对区块链和加密上市公司的信任度大幅提升，因为与非上市公司相比，上市公司在合规性、安全性和透明度方面表现更好。 这些都是推动BTCM下一波增长的“利好因素”。

毫无疑问，Bit Mining BTM的未来会越来越好！

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